通胀压力进一步增加

　　随着通胀压力的增强，股市继续挣扎，美联储的鲍威尔和欧洲央行的拉加德在辛特拉的中央银行论坛上都强调，即使通胀给经济带来一些痛苦，也需要与通胀作斗争。

在供应担忧推动油价走高之后，在欧佩克+确认7月和8月产量加快之后，油价再次下跌。国际能源署本周早些时候公布的数据显示，原油库存水平的下降幅度远大于预期，美国总统拜登将前往中东，试图说服沙特人在本月晚些时候进一步增加石油产量。天然气和电价本周从已经非常高的水平继续上涨。

高昂的能源价格加剧了对经济衰退的担忧，这在当今的工业金属市场尤为明显。 在这里，我们看到了过去几周的全面抛售。特别是铜价已跌至16个月低点，这在很大程度上受到中国封锁的推动。PMI数据显示，在放松限制的背景下，服务业出现了强劲反弹，这也推动了中国股市走高。尽管如此，习主席本周证实，零COVID政策仍然是中国的正确政策，这可能会将经济增长拉低至未成年后的水平。放松限制也拉高了制造业采购经理人指数。不过，全球制造业的整体趋势仍在下降，大多数亚洲采购经理人指数下降，日本央行的季度短观商业调查也令制造业感到失望。中国的封锁是这里的关键缩减，放松限制可能会在夏季带来一些缓解。

整个欧洲的通货膨胀率持续上升。西班牙6月份通货膨胀率上升至10%以上。德国燃料税退税和夏季廉价公共交通拉低了德国6月份的通货膨胀率。也就是说，潜在的价格压力继续增加，当我们在夏季退出时，我们可能会看到另一个飙升。瑞典央行对通胀压力增加的反应是，按预期将利率上调50个基点。

下周，在欧元区，我们将留意欧洲央行会议纪要以及管理委员会对货币紧缩步伐的不同看法。此外，我们将密切关注德国总理肖尔茨、工会、雇主代表、德国央行工作人员和主要经济学家之间的会议，讨论如何支持消费者，同时避免出现工资-价格螺旋式上升。

在美国，我们得到了一份新的就业报告。劳动力市场紧张支持美联储进一步收紧货币政策的理由。FOMC会议纪要可能不会那么重要，因为自会议以来，我们已经听取了几位成员的意见。我们预计，在全球通胀压力依然持续的情况下，澳大利亚储备银行下周将加息50个基点，我们预计波兰国家银行将加息75个基点，但风险将增加。今年夏天，我们将关注全球经济的逆风是如何积累的，尤其是通胀压力。我们预计欧洲央行7月份将加息25个基点，美联储将加息75个基点。