基金长期投资最容易放弃的三个时点 教你如何应

　　   我们知道，在长跑运动中经常会出现“极点”现象。当我们从静态进入运动状态，如果心脏和呼吸器官的活动未能适应肌肉、骨骼等运动器官活动的需要，很可能引起大脑皮层工作紊乱，造成呼吸急促，心跳加速，难受异常，这也是长跑途中最容易选择放弃的时点。

　　   那在基金投资中，“极点”又出现在什么时候？投资者在哪些情况下容易出现大规模的赎回？不同情况又该如何应对呢？

　　   时点一：当持有的基金从亏损到回本的时候

　　   数据显示，市场下跌调整阶段，偏股基金(股票型+混合型)的赎回规模有限，反而在趋势转换，下跌后的加速上涨期，投资者回本盈利时赎回较多。

　　   国盛证券统计了近2年多的偏股基金(股票型基金+混合型基金)月度份额变动情况，结合同期沪深300的指数走势，也得出了类似的结论：经历过市场大跌后，投资者往往在反弹的加速上涨期间，更加倾向赎回。

　　   比如，2020年疫情初期，A股经历千股跌停，美股出现多轮熔断，这场面连巴菲特都直呼“活久见”。随后在5月至7月的A股反弹期间，存量偏股型基金又连续三个月发生较大规模的赎回。

　　   但回过头看，无论在哪一轮反弹的高点回本卖出，投资者都可能错过后续的慢牛行情。

　　   由于投资者太过在意买入成本，率先卖出的总是那些最早回本的基金，而迟迟不回本的基金反而捂得牢牢的。

　　   这在行为金融学中又被称为处置效应，指的是投资者不愿以低于购买成本的价格出售资产的现象，也就是说，倾向于“售盈持亏”。在盈利区域，是风险回避者，希望“落袋为安”，所以会赎回基金；而在损失区域，是风险偏好者，选择“放手一搏”，所以反而不会赎回。

　　   不少投资者认为，卖掉盈利的基金，继续持有亏损的基金，代表未来还有“扭亏为盈”，持续上涨的可能。而如果一旦卖出亏损的，那就代表把账面的浮亏，变成实际的亏损，事实上很少有人会选择“痛苦”而避开“快乐”。

　　   但盈利或亏损，其实都不应该是我们买卖基金的第一考虑因素，基金本身的“质量”才是至关重要的。经济学有个重要的概念叫“沉没成本不是成本”，沉没成本跟这只基金未来的风险收益毫无关系。投资应该“向前看”，而不是“向回看”。

　　   时点二：浮盈出现较大回撤的时候

　　   除了亏损到回本的时候容易想卖出基金外，赚钱然后出现较大回撤的时候也会很想卖出基金保住盈利。

　　   比如说基民因为市场好已经获得了50%的收益，近期市场出现调整，回撤达到了20%，看到收益逐渐减少，会产生严重的损失厌恶，想要卖出落袋为安。

　　   这种情况我们应该如何应对呢？主要看回撤是何种原因引起的：

　　   1、受市场/行业影响。如果是行业主题类的基金，可能受到所处行业的影响；如果行业逻辑发生较大的变化，不看好后续行业发展，那可以卖出止盈；但如果依然看好行业长期发展，那在回撤时继续加仓是更好的策略。但此种方法适合对行业有深入了解的投资者。

　　   2、受重仓股影响。可能是基金重仓的股票踩雷导致基金回撤，这种情况可以观望下，如果只是短期影响，后续基金净值可能继续上涨；

　　   3、受基金策略影响。有些基金本身定位的投资策略就是偏价值，但如果市场风格和基金风格不符，基金净值容易出现较大回撤，但很难有一种风格能做到全天候的上涨，而市场风格也是不断切换的，所以这种情况建议不要换基金，来回切换跟不上行情又容易来回挨打。

　　   时点三：短期获得超额收益

　　   有时候短期获得过多超额收益时，也容易拿不住基金，但究竟要不要卖出止盈，也要分情况来看。

　　   如果是这些情况，就别轻易止盈：

　　   1、定投时间过短

　　   如果你的定投计划持续时间不长。比如3个月、6个月，市场上涨，定投收益飘红就止盈，定投时间太短，投入本金不多，收益率的意义并不大，而且定投降低投资成本的作用被弱化，实际效果一般。

　　   定投时间越长，定投摊低投资成本的效果就越好。分批投入，每次投入固定金额，长期坚持，资金往往可以达到聚沙成塔的效果。

　　   2、看好后市行情

　　   高景气的方向，上涨过多后，调整也是必不可少的，但想要赚取更多，还需要能承受更大波动。

　　   如果你是这种情况，可以落袋为安了：

　　   1、达到自己设置的止盈点，就别犹豫了

　　   市场是变幻莫测，无法预知的，一旦达到你的止盈点，切莫贪心，及时落袋为安也是一种“适时放弃”的聪明方法。

　　   你知道自己期望的止盈点是多少最好，如果不知道该设多少？可以参考 “机会成本”方式制定目标止盈：

　　   定投止盈的最小目标收益率(机会成本)=(1+通货膨胀率+理财产品的年化收益率)∧定投年限-1。

　　   这个公式指的是如果没有用资金去定投，而是将这些钱去投资低风险的理财产品，考虑资金所得的理财产品年化收益率和通货膨胀率，进而得出的“最小止盈率”。

　　   举个栗子，假如某理财产品的年华收益率为5%，通货膨胀率为3%，如果选择定投4年，(1+3%+5%)∧4 -1 =36%，36%就可以看做是你的定投目标止盈点。

　　   2、仓位过高，降低仓位

　　   如果仓位过高，觉得后市可能要大调整，想降低仓位的也可以考虑止盈，降低仓位。

　　   3、基金相似，优化组合

　　   我们构建成熟健康的投资组合，是为了提高组合抵御风险的能力，所以在配置上应当更为均衡。

　　   今年新能源板块表现突出，有的投资者跟风买入五六只相关主题的基金，短期内或许收益会爆发式增长，但一旦遇上板块回调或者黑天鹅，风险极大。所以，主题相同的基金，组合中只需精选出一到两只即可。