投资者保护基金的实质

　　投资者保护基金实质上是一种类存款保险安排，即通过向破产证券公司的合格客户先行提供限额赔付来弥补其损失，使其尽可能快地回复到原有状态，并防止风险的扩散。投资者保护基金的有效运行有赖于解决好三方面的问题，即谁出资(基金的来源)、谁管理(基金的管理主体和运作方式)和谁受益(基金补偿的对象及适用的损失／诉求种类)。在中国，大范围的证券公司破产退出已经可以预见，此前采取的以央行再贷款全额收购被处置证券公司客户交易结算资金的做法，作为过渡性的制度安排，实际上相当于用财政拨款为投资者保护基金垫付了补偿金额，在某种意义上可以看作为后者提供了部分启动资金。