2021年11月23日期货交易每日必读：工业品分化，多

　　  一、盘前必知

  今日头条

  ★动力煤反弹有限

  发改委表示，11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。另外，各地铁路货运单位集中运力资源，全力组织煤炭增运上量，多项运输生产指标创历史最高纪录。

  评：近期随着保供政策延续，电厂存煤量大幅提高，但政策高压环境已经维持了相当长一段时间，市场对政策的反应逐渐显露疲态，叠加冬季电力需求旺盛，动力煤出现深跌反弹。但随着供应量回升，盘面价格压力逐渐凸显，预计动力煤难以维持上涨趋势，后续偏震荡。

  ★油价难以企稳

  日本政府正在考虑释放其战略石油储备（SPR）。其中一个选择是出售部分石油储备，作为遏制油价上涨的补贴；另一个是考虑降低原油储备量。此前媒体称，美国总统拜登与印度、日本等主要原油买家讨论一起联合释放原油储备。

  评：近期油价宽幅震荡，日本政府释放积极信号，美日石油储备预计不久将会投入市场，为油市带来巨大利空。但目前政策尚未出台，叠加中东局势不稳，油价偏震荡。

  超预期

  ★焦炭供需两弱，震荡下行

  目前样本焦企平均吨焦亏损126元，由于焦企大面积亏损，多数企业采取主动限产措施。焦炭供需均有明显收缩，整体处于供应偏紧格局，但成本存在较大的预期下降空间，且焦企销售压力明显增加，钢企周内两次调低采购价格，频率很高。

  评：整体来看，受焦企和钢厂限产影响，焦炭供需均有明显收缩。昨日焦炭大涨主要因为钢材价格上涨带动原料价格回升，叠加市场情绪转好。但整体来看，焦炭供需两弱，震荡下行为主。

  甲醇上涨有限，走势偏弱

  截止到11月18日，华东港口甲醇库存总量在39.88万吨（不包括华东下游工厂），较上周下滑3.62万吨，环比跌8.32%，较去年同期下滑24.02万吨，同比下滑37.59%。其中江阴地区库存1.2万吨附近，镇江库存0.8万吨左右，靖江库存0.58万吨左右，泰州基本无库存，张家港库存4万吨附近（包括扬州库存），浙江宁波可流通库存量0.9万吨。

  评：近期甲醇去库速度加快，库存量下滑。一方面由于江苏地区甲醇制烯烃装置重启，下游需求转好；另一方面煤制甲醇亏损，供应量有收缩趋势。但整体来看，目前甲醇基本面仍然偏弱，预计短期弱势运行。

  风险预警

  ★需求疲软，乙二醇偏震荡

  目前乙二醇港口库存在59万吨，近日不少新产能投产，市场担忧供给增加，不过由于利润不佳，装置开工仍难以明显提升。聚酯及终端产销不佳，短期订单不及预期，成本方面，随着煤价回落，煤制乙二醇现金流有所提升，整体各工艺厂家仍在盈亏线下方。

  评：整体来看，目前乙二醇供应担忧仍然存在，叠加需求疲软，成本支撑偏弱，乙二醇整体表现为供需两弱，预计后续走势偏震荡。

  下游好转，橡胶有望止跌反弹

  2021年10月中国天然橡胶进口量41.79万吨，环比减少17.68%，同比下跌20.09%，同环比两位数下滑支撑了市场对于短期流通货源偏紧、无增量的预期。由于运力减少、缺船少仓，导致货物积压泰国港口，船期推迟，泰国到中国运费连续上行。

  评：近期橡胶进口量下跌，近期东南亚主产国进入低产期，市场减产预期强烈，叠加下游轮胎开工率回升，短期橡胶有望止跌反弹。

  二、榜一点评

  01 铁矿石丨日涨幅第一

  波动原因：唐山限产解除，需求转好。

  后期展望：

  目前铁矿石港口库存超1.5亿吨，处于高位且有持续累库趋势，而下游钢厂受环保限产和利润下降影响开工下降，基本面偏空。

  操作建议：维持空头思路为主。

  02 低硫燃料油丨日跌幅第一

  波动原因：油价大幅下跌。

  后期展望：

  目前波罗的海干散货指数不断下降，船燃需求走弱。另外，欧洲新一波疫情令市场担忧需求前景，美国协调释放战略库存忧虑升温，油价波动较为剧烈。

  操作建议：燃料油偏震荡。

  03 螺纹钢丨日增仓第一

  波动原因：地产政策改善，市场情绪修复。

  后期展望：

  年末粗钢压减政策延续，钢材产量难以大幅回升，而螺纹钢终端房地产冬季开工下降，需求放缓，库存累计，截至11月18日，沪市螺纹钢库存总量为23.86万吨，较上周增加1.68万吨，增幅为7.57%。整体来看，目前螺纹钢供需两弱。

  操作建议：盘面偏震荡，短期建议观望。

  三、机构力推

  01

  棕榈油 看好指数：★★★☆☆

  机构来源：瑞达期货

  为什么看好：

  上周棕榈油到港量有所增加，但提货也有所好转，棕榈油库存基本稳定。11 月 17 日，沿海地区食用棕榈油库存 38 万吨（加上工棕 47 万吨），月环比减少 2万吨，同比减少 6 万吨。其中天津 7 万吨，江苏张家港 12 万吨，广东 8 万吨。11 月份棕榈油到港减少，预计在 40 万吨左右，由于豆棕期现货价差均出现倒挂，加之进入冬季，棕榈油消费需求减少，后期库存变化不大。

  机构操作建议：

  偏多思路对待。

  02

  玉米 看好指数：★★★☆☆

  机构来源：方正中期期货

  为什么看好：

  整体市场变化不大，继续维持震荡偏强判断。外盘市场来看，目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求，巴西玉米减产以及原油价格高位运行支撑美玉米的消费表现，同时全球化肥成本上升、拉尼娜干扰以及越南降关税影响下，CBOT玉米期价短期或继续震荡偏强波动。国内市场来看，供应端焦点转向售粮节奏，小麦以及生猪价格延续偏强波动继续为饲用消费提供支撑，玉米淀粉以及酒精价格高位运行继续为工业消费提供支撑，目前市场依然售粮与消费情绪的博弈，深加工企业新一轮补库将继续提振现货情绪，提振期货价格。

  机构操作建议：

  前期多单谨慎持有。

  03

  铁合金 看好指数：★★☆☆☆

  机构来源：中信建投期货

  为什么看空：

  现货价格继续大幅下降，局部企业发生亏损，铁合金工业协会与乌兰察布地区协会倡议减产，但各地成本差异巨大，生产企业间的个体博弈加剧，短期并不能看到大范围减产。需求层面本周钢材产量下滑、铁水产量创出新低，现实需求依旧偏弱，河北地区开始减产，需求预期不足。供需基本面弱势情况下，价格将继续考验宁夏地区成本支撑。

  机构操作建议：

  短线逢高空。