医疗ETF（512170）基金经理胡洁：医疗板块当下具有较高的估值性价比，是左侧布局的好时机

　　 近日，伴随中报业绩披露截止，A股上市公司上半年经营业绩相继浮出水面，对于持续调整一年多医疗医药板块而言，靴子终于落地。对此，两市规模最大医疗ETF基金经理胡洁发表最新业绩点评：

　　 目前中证医疗指数的成分股均已发布2022年半年报。从公布的数据来看，2022年上半年，医疗板块整体的收入和利润水平，同比去年上半年仍呈现出增长。按整体法计算，中证医疗指数的主营业务收入增速为42%，净利润增速为45%，其中药明康德、凯莱英等头部公司，归母净利润增速均在70%以上；而从2022 年全年的预期数据来看，其全年净利润增速为 46%左右，体现出医疗板块较高的成长性

　　 当前中证医疗指数自2021年7月高点以来回撤幅度已达47%左右，与其他成长性板块相比，医疗板块目前处于明显超跌状态。从估值上看，当前中证医疗指数最新的PE估值为26.4倍左右，位于近7年以来的最低位，具有较高配置性价比。

　　 长期来看，医疗是一个长坡厚雪赛道品种：人口老龄化的加速、14亿人口的医疗健康刚需，是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑。当前我国医疗卫生支出占GDP的比重约7%，相较发达国家10%以上比重还有较大提升空间。

　　 展望后市， CXO、医疗设备等板块仍会呈现高景气，消费医疗、医疗耗材的终端需求呈现出恢复的趋势。另外，从政策上看，我们看到，医疗器械板块或迎来政策拐点。

　　 9月3日，国家医保局就“创新医疗器械纳入医保收费绿色通道”的建议公开答复函，其中明确提出创新医疗器械暂不实施带量采购，这体现了政策对创新医疗器械的鼓励，板块估值有望回升。

　　 因此对于医疗板块未来长期的景气度，无需过度担忧，当然，短期有政策和资金偏好的影响。从医疗板块的行情走势来看，2021年中证医疗指数的年化波动率为34%左右，具备高波动高弹性的特征。从估值与成长匹配度来看，医疗板块当下具有较高的估值性价比，是左侧布局的好时机，投资者可逢低分批买入，并长期配置享受医疗行业长期发展的红利。

　　 医疗ETF跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，抗疫概念股合计18只，权重近4成，新冠肺炎检测概念12只；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长；同时覆盖8只CXO龙头概念股。

　　 伴随年内医疗板块持续回调，医疗ETF持续获得资金加仓布局。截至9月2日收盘，根据上交所数据显示，医疗ETF2022年以来份额净申购为106.62亿份，目前最新基金份额升至314.57亿份，稳居两市规模最大医疗ETF。

　　 两融方面，根据上交所最新公布数据，医疗ETF最新融资余额升至4.76亿元，连续突破上市新高，连续获得融资客看多！