港股各大机构最新研报（2022823）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 大摩：下调明源云(00909)目标价至6.8港元 评级降至“与大市同步”

　　 大摩发布研究报告称，将明源云(00909)评级由“增持”降至“与大市同步”，目标价由11.8港元下调至6.8港元。集团2022年上半年业绩大致符合指引，但鉴于下游复苏缺乏能见度，且资讯科技支出属周期后性质，认为公司复苏可能有迟滞。

　　 该行表示，虽然仍然对房地产市场的长期数字化趋势看法积极，但承认其早前低估了房地产市场的影响等，虽然继续对明源云的产品和技术充满信心，但指出下游情况不受该公司控制。

　　 星展：予汇丰控股(00005)“买入”评级 目标价63.9港元

　　 星展发布研究报告称，予汇丰控股(00005)“买入”评级，目标价63.9港元，受惠于股息及回报前景较2020/21财年有所改善。公司正调拨资源至亚洲市场，是改善回报另一大助力，该行预计其有形权益回报(ROTE)在2023财年有望达到12%目标，认为当前市场尚未完全反映有关因素。

　　 报告中称，汇控正进行重组，成本减省如期推进，预计2023财年起将达至经营效率改善等目标。考虑到上半年业绩强劲，预测2023/24财年派息比率复苏，回报进一步改善。同时憧憬净息差改善，预计2023/24财年净利息收入增长强劲，因在目前在加息周期中有良好定位，并推动估值重评。

　　 小摩：维持明源云(00909)“中性”评级 目标价削45%至6港元

　　 小摩发布研究报告称，维持明源云(00909)“中性”评级，将2022-24年收入预测下调26%，在2024年方可扭亏为盈，目标价由11港元削45%至6港元。公司上半年收入同比跌约10%至9亿元，较预期低出7%，而整体营运支出同比大幅上涨66%至12亿元，包括非现金股票补偿(SBC)。

　　 该行表示，即使公司表现仍落后同业，但其核心SaaS同比增21%，呈良好增长，大部分主要受惠于新产品及板块。另指出核心SaaS组合表现较预期疲软，取得仅中单位数字增长，管理层未有更新全年指引，但看似难以达标。

　　 瑞信：维持邮储银行(01658)“优于大市”评级 目标价8.3港元

　　 瑞信发布研究报告称，维持邮储银行(01658)“优于大市”评级，目标价8.3港元。公司第二季纯利同比升11.8%，比首季升17.8%放缓，表现略低于该行预期，但不良贷款率按季仅升1点至0.83%，则胜于预期。该行认为其资产质量仍然良好，营运也大致稳定。

　　 报告中称，邮储银行次季收入同比升9.9%，按季则跌0.3个百分点，表现较预期佳，主要因为财富管理业务贡益带动净手续费收入大增79%。此外，上半年净息差同比跌10点至2.27%;第二季拨备前盈利同比升1.9%，减值损失下跌，带动盈利取得双位数增长。

　　 花旗：维持长城汽车(02333)“买入”评级 目标价34.1港元

　　 花旗发布研究报告称，维持长城汽车(02333)“买入”评级，目标价34.1港元，行业首选仍为比亚迪(01211)、蔚来-SW(09866)及吉利汽车(00175)。公司宣布以16.88万至17.68万元人民币预售两款插电式混合动力汽车(PHEV)版本H6-DHT新车型，预测对其及整个行业都有正面影响，认为向市场展示出试图摆脱燃油汽车的发展战略，将有利于估值重估。

　　 该行指出，上述两款新车型的体积与全生命周期成本较以往的车款优胜，可媲美市场领导者比亚迪的宋PLUS混动车型，预计长汽两款新车每月销量将逐步增加至1.5-2万辆，将长汽新能源汽车销量占总销量比例预测提升10个百分点。另预计三大传统汽车品牌比亚迪、吉利汽车及长城汽车的PHEV车型，以及其他中国PHEV品牌，将在未来12个月内加快取代传统内燃机汽车的大众市场份额，而不是相互蚕食，估计行业潜在可持续成熟PHEV乘用车每月销量将达到50-70万辆。

　　 高盛：重申安踏体育(02020)“买入”评级 目标价127港元

　　 高盛发布研究报告称，重申安踏体育(02020)“买入”评级，目标价127港元。公司今年上半年纯利35.88亿元人民币，较该行预期高。虽然经营环境具挑战，但该行认为集团仍能交出稳健的业绩，显示强劲管理毛利及盈利能力。

　　 陌尘）