港股各大机构最新研报（2022816）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 招商证券(香港)：维持云康集团(02325)“增持”评级 目标价上调至21港元

　　 招商证券(香港)发布研究报告称，维持云康集团(02325)“增持”评级，将2022/23财年的预测经调整净利润上调8%/10%，以反映22年上半年超越预期的收入增长，目标价由19.1港元上调至21港元，共建诊断中心数有望在年底达到450-500家。公司2022年上半年经调整净利润同比增长51%至2.52亿元，主要由新冠检测服务驱动。

　　 中信证券：维持阅文集团(00772)“买入”评级 目标价41港元

　　 中信证券发布研究报告称，维持阅文集团(00772)“买入”评级，结合22H1中期业绩，以及部分影视项目拍摄进度慢于预期、消费市场景气度复苏进程弱于预期，出于审慎考虑，下调2022E-24E营收预测至86.47/97.41/108亿元，Non-IFRS净利润预测也降至13.28/15.27/17.84亿元，据SOTP估值法，目标价41港元。

　　 报告中称，公司于在线阅读方面，MAU实现快速增长，付费用户数受免费阅读分流及打击盗版影响同比下滑，展望下半年，对免费阅读模式投入力度将取决于广告市场热度，将根据投入产出效率权衡免费、付费模式推广力度，MPU有望企稳回升。剧集方面，头部多点开花，动画、漫画表现优异，展望后续内容管线，下半年新丽出品的剧集《玫瑰之战》等有望上线。IP方面，衍生开发链路拓展，系统化挖掘网文版权价值，该行预计2022年将进一步夯实衍生品业务的相关能力，公司IP衍生链路价值有望从2023年开始加速兑现。

　　 交银国际：维持理想汽车-W(02015)“买入”评级 目标价225港元

　　 交银国际发布研究报告称，维持理想汽车-W(02015)“买入”评级，目标价225港元。公司今年第二季度净亏损扩大至6.18亿元人民币(下同)，但收入同比大增73.3%至87亿元，符合该行预期。

　　 报告中称，公司第三季度交付量指引在2.7-2.9万辆(同比增7.5%-15.5%)，该行认为此交付量指引较为保守，可能是由于销售渠道中理想ONE的需求因部分被L9侵蚀而减弱。同时指引L9在9月份交付1万辆，应该有利于第三季度的均价和利润率。此外，公司还透露L8将比预期提前上市，交货时间或超市场预期，预计L8/L9将在第四季度提升交付量、均价和利润率。

　　 麦格理：维持华润水泥(01313)“跑输大市”评级 目标价降至3.8港元

　　 麦格理发布研究报告称，维持华润水泥(01313)“跑输大市”评级，对2022-24年每股盈测调整幅度为+4%/-2%/+1%，目标价降10%至3.8港元。该行表示，基于公司市占策略，预计今年熟水泥销量持平，意味下半年销量同比增27%。

　　 报告中称，剔除以综合会计方式计算的2.3亿元收益，公司实际净利润为16亿元，逊于该行预期。另公布未完成项目的清单，当中有208亿元为未支付资本开支的项目，在水泥行业下行周期，庞大的资本开支或会侵蚀其自由现金流收益率，并进一步将净负债率由去年的2.9%提升至今年的25%。

　　 瑞银：予阅文集团(00772)“买入”评级 目标价降至45港元

　　 瑞银发布研究报告称，予阅文集团(00772)“买入”评级，将2022-24年收入预测降低15%至17%，以反映上半年收入转弱;经调整净利润率预测则提高155至287个百分点至17%-20%，以反映上半年后更精简的营运支出结构，目标价由49.5港元降至45港元。

　　 报告中称，公司上半年成本控制好于预期，抵销了收入转弱。展望下半年，随着《玫瑰之战》、《纵有疾风起》等剧集和2-3部网络电影推出，预计阅文旗下新丽传媒(NCM)下半年可以实现净利润3亿元人民币目标。最近恢复审批游戏版号对阅文是一个积极的因素，但可能要在明年以后才看到财务影响。

　　 富瑞：予中芯国际(00981)“买入”评级 目标价降至25.28港元

　　 富瑞发布研究报告称，予中芯国际(00981)“买入”评级，目标价降至25.28港元，市场对半下行周期等影响的担忧可能会限制估值重估，将2022-24年收入预测下调8%，以反映下游需求恶化。

　　 报告中称，公司第二季收入符合预期，纯利及毛利率则高于市场及该行预期，可能是来自期内产品均价提升所带动。期内需求依然强劲，但预计未来数个季度在产品均价、毛利率及利润都面对较大压力，智能手机市场需求疲软，但同时智能及工业家居应用取得增长。

　　 该行表示，考虑到智能手机及消费电子产品需求于未来将保持疲软，以及折旧摊销成本将进一步上升，富瑞预期中芯未来几个季度经营持续受压。第三季收入增长指引为按季持平至提升2%，富瑞提醒，受疫情影响年度预防性维护从第二季推迟到第三季，预期第三季收入可能因此下降。

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