开源策略：反转尚欠“东风” 乐观而不冒进

　　 A股反弹行情至今，市场观点分歧逐步加大。未来A股行情可否延续？心态与操作如何应对？机会是遍地开花还是保持结构性(切换还是坚守)？大小盘会否分化？本文拟从国内经济驱动、流动性、估值、大小盘回测及中报预告等五个维度，对上述问题做出综合判断：

　　 1、正确认识本轮经济复苏的结构性特征，把握复苏节奏上的机会；2、反弹行情有望延续，反转未至不宜激进；3、重视300~600亿市值、估值合理的成长制造业。

　　 结论：站在流动性复苏初期，把握经济结构中或率先复苏的制造业机会，依然坚定看好“新半军”为代表的成长风格。尤其重视300~600亿市值的中盘成长，建议配置“毛利率+营收”双升且估值合理的行业，包括：电池、电机电控、储能、光伏、风电、机械设备和军工等；另外，支线配置基本面高度依赖于流动性的券商。

　　 风险提示：人民币汇率趋于贬值、国内疫情反复、工业用电持续疲弱、地产风险加剧。