今日A股十大券商机构观点汇总（2022年8月26日）

　　 A股昨日走势复盘

　　 昨日，三大指数午后集体回暖，截至收盘，沪指涨0.97%，深成指涨0.06%，创业板指跌0.44%，沪深两市全天成交额9865亿元。油气开采及服务、港口航运、煤炭概念等板块涨幅居前，电力设备、消费电子概念等板块受挫。两市超2600只个股下跌，北向资金全天净买入16.71亿元。

　　 十大券商机构观点汇总

　　 1)德邦证券：小盘风格持续占优 看好“专精特新”领域

　　 德邦证券总裁左畅在致辞中表示：“德邦证券将在多个方面提升服务实体经济能力，通过自身稳步创新推动产业稳中有进，以自身高质量成长为经济高质量发展作出贡献。”

　　 具体来看：一是坚定不移地加快财富管理转型，以专业能力与差异化服务打造核心竞争力；二是坚持回归本源，以综合金融服务推动实体经济发展；三是坚持“以人为本”，尊重和信任人才，依靠人才的自驱力和创造力推动公司发展。

　　 “我们对明年的宏观经济形势保持乐观。”芦哲表示，目前来看，今年下半年已经出台一些提振经济的逆周期措施，比如央行超预期政策性“降息”和房地产“一城一策”信贷政策的调整。

　　 芦哲预计，明年将会面临更多积极因素，可能产生新的宏观周期和新的投资周期。

　　 针对近期A股市场风格轮动加快的情况，吴开达表示，形成这种局面的背景是金融市场流动性较为旺盛。同时，资金在成长赛道上持续“抱团”，交易集中甚至过度拥挤，整体板块结构脆弱，在外部因素冲击下就会出现调整，资金就会在低位板块中寻找机会，成长板块内部也会轮动。

　　 在吴开达看来，未来成长风格强势能否持续，一方面取决于成长板块景气度能否持续高企，另一方面则取决于低位价值板块的景气情况，若其出现回升趋势，则会分流成长板块的资金，价值风格有望阶段性占优。

　　 对于小盘风格的延续性，吴开达认为，逻辑上，大盘风格对盈利更加敏感，小盘风格对流动性更加敏感，目前企业盈利尚待转强，而流动性仍然旺盛，小盘风格大概率继续占优。

　　 吴开达表示，“专精特新”是年度主线推荐方向，可聚焦增速快、估值低和向上空间大的标的。今年四季度行情或将面临一些压力，主要投资方向还是围绕“专精特新”和先进制造业中高景气赛道细分龙头。

　　 2)华泰证券：全面注册制有望年内落地 关注三方面投资机会

　　 华泰证券研报称，注册制改革以来，A股市场的变化既深刻反映也显著促进了中国经济结构、生产要素、居民财富的转型；今年以来，全球宏观变量波动增大、国内经济转型诉求迫切，注册制有望再进一步。从改革试水到全面实施，市场的政策预期有望越来越稳定、各企业抢跑占坑行为有望回归理性，自主择时注册发行能够降低双创改革期间的IPO堰塞湖压力，流动性冲击或有限。主题投资关注券商、新兴产业、国企分拆和红筹回归机会。

　　 3)中信建投：电池技术成熟度仍较低 保持对锂电池、钠电池的关注

　　 中信建投（601066）研报指出，镁、铝等金属，其地壳丰度大幅高于锂。虽然对应单质的电极电势比锂高，比容量比锂低，但容量密度高；锌金属丰度略高于锂，容量密度高。总之，高价金属具备用于构建低成本、高体积能量密度、较高质量能量密度电池的潜力。另一方面，高价金属载流子带电量高、离子半径不大、溶剂化作用强，也不容易高效嵌入固态材料实现电荷平衡。这使得高价金属载流子电池的电极(如果负极直接是对应金属的话，此处电极指正极)、电解质材料体系构建难度比锂、钠等碱金属更高。鉴于镁、铝、锌二次电池技术成熟度仍然较低，建议投资者保持对锂电池、钠电池相关标的的关注。

　　 4)中原证券：关注基本面向好的小盘成长股

　　 风格上看，成长股相对优势显著。一方面，从不同产业的景气趋势看，今年以来传统工业企业利润总额同比增速跟随PPI同比增速趋势下行，预计PPI还将进一步回落，在3季度经济未见明显改善的情况下，工业企业盈利增速亦不具备拐头上行的反转预期。相反，以新能源车、光伏、储能为主的成长赛道高景气优势有望延续。另一方面，从历史经验看，流动性宽松的环境下，小盘股、成长股相对大盘股和价值股具有更高的超额收益。4月27日市场反弹以来，小盘成长领先。在流动性保持宽松的环境中，关注中报业绩增速向上，或保持高增长的小盘成长股，超额收益有望延续。

　　 5)国泰君安：煤炭板块具备长期提估值空间

　　 煤炭板块具备长期提估值空间。1)新煤矿批复规模大幅下降，行业缺乏中长期持续有效产能增量；2)能源转型过程漫长，能源安全仍在首位，煤炭长期需求不可或缺；3)企业资产负债表质量持续改善，盈利释放意愿增强，分红率仍有提升空间，高股息可持续。

　　 6)银河证券：看好当前阶段银行板块估值低位配置机会

　　 尽管经济数据有所回调，央行货币政策导向保持稳健，重视均衡，叠加降息超预期，进一步呵护实体经济。与此同时，随着保交楼措施陆续出台化、解停贷风险以及基建投资持续发力，社融、信贷持续下行空间有限。继续看好当前阶段银行板块估值低位配置机会，推荐区位经济发达、基建、制造业和小微业务领域具备优势、有望受益信用边际改善的江浙成渝地区中小银行。

　　 7)中信证券：白电龙头公司安全边际高 边际改善静待拐点

　　 短期看，原材料成本持续下行叠加前期调价的持续性，白电龙头公司2022三季度利润率有望改善；中长期看，地产多轮多角度纾困进行时，与地产相关度较高的白电需求或能显著释放。白电龙头深耕行业多年，产业链、产品力、渠道力优势明显，或能率先受益于行业景气度边际改善，2022三季度估值修复可期。建议关注：产业链优势地位显著的“价值”标的；兼具“价值”与“赛道”双重逻辑，有望逐步体现新兴产业估值溢价的。

　　 8)国盛证券：看好白酒动销的边际转好

　　 国盛证券指出，随着疫情的边际改善和经济面回暖，白酒板块投资进入第二阶段，其中“复苏”成为主旋律，我们预计下半年到明年经济向上趋势逐渐明朗，看好白酒动销的边际转好。

　　 9)中金：2025年中国自动驾驶决策层软件市场规模有望达747亿元

　　 中金公司研报测算，2025年中国自动驾驶决策层软件市场规模有望达到747亿元，2021-2025年CAGR达到55.5%。自动驾驶功能的实现有赖于感知、决策、执行三个环节的高效配合，决策层以企业核心算法为主，在各车企硬件配置同质化、系统软件底层化背景下，数据驱动下的算法迭代成为长期差异化的关键。目前，自动驾驶算法模型仍在演进，需要通过海量优质数据的训练不断迭代优化、提高精度。

　　 10)中原证券：市场分析：周期行业走强 A股小幅整理

　　 周四A股市场探底回升、小幅震荡上扬，早盘两市股指高开之后小幅整理，沪指盘中下探3200点整数关口后获得较强支撑，午后随着金融、酿酒、煤炭、石油以及工程建设等传统行业的轮番上扬，带动股指企稳回升，沪指全天呈现先抑后扬的运行格局。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.18倍、41.78倍，处于近三年中位数以下水平；两市周四成交量9865亿元，处于近三年日均成交量中位数偏上区域。全国增病例数呈现快速回落的特征，上海地区的新增病例数总体呈现低位运行特征，各地复产复工的进程正在有序推进。8月官方制造业PMI再次回落至荣枯线下方，经济复苏基础还不稳固，预计官方将继续大力推进扩大有效需求措施，遏制制造业景气回落的状况。7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自2020年8月以来的新高，环比则持平转为上涨0.5%，但略低于市场预期值。CPI温和上行的趋势不改，但总体或在政策容忍值范围内。政治局会议定调下半年经济工作，分别在宏观政策、产业政策、房地产以及平台经济等诸多领域做出具体部署安排，力争最好的结果。未来股指总体预计将继续震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注金融、资源以及工程基建等行业的投资机会。

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