今日外汇市场分析：美联储激进加息或令美国经济硬着陆？机构对美元走势持怎样的观点？

　　昨日市场回顾

 

　　 周一，经济衰退预期升温，美元指数在105企稳后大幅拉升，重新站上106上方，最终收涨0.77%，报106.4910年期美债收益率于美盘时段扩大跌幅，并跌落2.8%，最终收报2.793%。截至目前，美元指数报价106.55

　　
外汇市场基本面综述

美国经济数据令衰退预期重新升温美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3，为2020年5月以来新低，预期值为5.5，前值为11.1，创有记录以来第二大跌幅。金融博客零对冲评论称，这些数据强烈暗示硬着陆衰退是不可避免的。此外，美国8月NAHB房产市场指数下降6个点至49，创2007年美国楼市崩塌以来最大降幅，为连续第八个月下滑。

美国财政部公布的数据显示，中国连续七个月减持美债，6月持仓降至9678亿美元，为2010年5月触及8437亿美元以来最低日本6月所持美债则增加126亿美元，至1.2万亿美元。

欧洲国债价格上涨，意大利/德国10年期国债收益率差扩大10个基点。英国国债价格涨幅扩大，10年期英债收益率跌11个基点，至2.00%。

机构观点汇总

美国银行：美日走强将持续更长时间

对美日中期前景维持看涨偏见。随着油价下跌和日本公司对外并购活动停滞，日本企业的日元供应量目前可能已经见顶。然而，因美联储加息提振美元，加大美日利差，引发大肆做空，投资者对美元的需求可能会继续，这也是今年美日走强的另一个支柱。
在上一个紧缩周期中，美联储在2018年底停止加息，而发达市场央行无法跟上美联储加息步伐，美日下跌，日元走强。而在全球金融危机前的上一个紧缩周期中，美联储在最后一次加息后将政策利率维持在5.25%14个月，发达市场的其他央行也大幅加息，美日上涨，日元走弱。
由上可见，发达市场同步收紧货币政策，以及美联储在最后一次加息后的长期维持利率不变，将使日元被低估。虽然预计美联储将在2023年第二季度将首次降息，但风险在于美国强劲的劳动力市场、通胀粘性和美联储对市场定价的强硬回击，这将使得美日走强将持续更长时间。

“末日博士”鲁比尼：美国经济只有硬着陆和通胀失控这两条路可选

鉴于美联储采取的数十年来最激进的货币紧缩行动，美国经济只有两条出路经济硬着陆或通胀持续高企。联邦基金利率应该要远高于4%才能将通胀率推向2%，我认为基准利率可能需达到4.5%-5%。
如果不这样做，控制不了通胀预期，但如果这样做，经济将硬着陆。所以就是二选一，要么是硬着陆，要么通胀失控。
即使利率已经升到3.8%，我们的通胀率仍将处于8%左右这个远高于目标的水平，而且下降速度缓慢，在我看来，市场对于美联储明年将转为降息的想法是白日做梦。而且，在美国，只要通胀率高于5%且失业率低于5%，美联储的紧缩政策就会导致硬着陆，所以我的基线预期是硬着陆。

荷兰国际银行：本周英国就业和通胀数据料难影响英国央行行

本周二将公布英国就业数据，周三将公布通胀数据，我行分析师Chris Turner在一份报告中认为，上述数据可能不足以改变英国央行9月份再次加息50个基点的市场预期。这意味着欧镑将保持在周五高点0.8485-0.8490以下。不过镑美似乎很容易受到美元强势的影响，回到1.20易如反掌。

荷兰国际银行：本周公布的经济数据可能加剧对欧元区经济疲软的担忧

本周的欧元区数据，包括周二公布的德国ZEW投资者预期和周三公布的欧元区第二季度gdp数据，可能会加剧人们对欧元区经济疲弱的担忧，并推低欧元汇率。欧元兑美元可能跌回1.0150-1.02区域。市场越来越担心欧洲天然气价格的持续上涨，此外，欧洲大部分地区的干旱以及莱茵河的低水位扰乱了原材料运输网络，推高了其他航线的成本，也对欧元区经济活动构成压力。

布朗兄弟哈里曼银行

亚太引发避险冲动，美元在本周初保持买盘由于亚太经济数据疲软，大宗商品和新兴市场均表现不佳。美元的微笑曲线似乎完好无损，因此我们维持对美元走强的看法。一旦避险期结束，美元仍将受益于相对强劲的美国经济前景。然而，在市场重新调整美联储加息预期之前，美元可能会出现一段盘整期。

三菱日联：继续对美元持看涨观点

 

　　 我们上周曾认为，美元可能会恢复强势，因为在有进一步数据证明通胀走弱前，美联储可能不会发出转向的信号。密歇根大学的数据令人失望，5-10年期通胀预期从2.9%攀升至3.0%，而市场预期是降至2.8%。美国股市目前也已经收复了此前跌势的近50%的跌幅，美联储与通胀的斗争远未取得胜利。美联储可以通过紧缩政策在短期内影响市场，但市场情绪的升温削弱了紧缩的影响力，这表明美联储有必要继续坚持鹰派立场。

　　 林雪）