券商看好白酒板块三季度复苏

　　 国海证券（000750）近日发布研报指出，白酒行业可能会有格局上的改变，次高端白酒的成长引人关注。国海证券介绍，2020年开始，高端白酒增速放缓，次高端白酒逐渐替代高端白酒成为行业新增长引擎。次高端白酒在经历野蛮生长、乱象退潮后，如今开始洗牌并逐步进入有序发展的新阶段。

　　 国海证券分析称，与上一轮相比，本轮次高端白酒成长有更多经济发展的积累：首先，居民可支配收入增加、消费能力提升、品牌意识增强以及资产价格上涨等因素共同影响下，次高端白酒升级已具备大众消费能力的强力支撑；其次，消费阶梯式升级特点也使次高端的成长持续性更强，白酒行业的消费升级趋势已经形成，外部因素导致的调整只会影响升级的速度，但不会改变趋势；第三，酒企自2018年开始聚焦培育次高端白酒价格带，价格、渠道和管理运作更加成熟，整个次高端白酒价位呈现厂家、渠道、终端、消费者共振的繁荣状态。

　　 国海证券表示，白酒企业业绩韧性被持续验证，与其他消费板块相比，白酒板块业绩增长更为稳健。未来三到五年次高端白酒有望向2000亿元市场规模扩容，长远来看空间更大。

　　 券商看多白酒板块：中秋节将成为试金石

　　 德邦证券表示继续看多白酒板块：一方面，宏观层面政策效果进一步显现，有望拉动白酒高端和次高端产品增长；另一方面，酒企积极求变，在消费者层面展开更多针对性活动，不仅促进动销降低了渠道库存而且有利于提高消费者黏性；第三，随着动销逐月改善，经销商信心回升，大型活动三季度逐步开展配合招商造势，渠道扩张将带来增量。

　　 中秋节是传统的白酒消费旺季，一直被视为观察渠道动销的重要窗口期。国海证券对中秋白酒的需求端保持乐观，高端白酒及区域地产龙头等中秋终端动销预计表现良好。国海证券认为，市场目前已逐渐消化了酒企半年报和中秋旺季可能表现不佳的预期。中长期来看，白酒行业依旧健康，需求端韧性强。继续看好贵州茅台和区域次高端白酒龙头。

　　 国盛证券策略首席分析师张峻晓也表示，总体上对白酒板块保持乐观，行业复苏或在三季度后半段即9月份出现。届时，随着内需的增加、半年报期窗口的结束，行业将会迎来一个利好期。