海通证券：市场反弹或可延续，中线布局时机渐近

　　 上周市场各大指数普涨喜迎中秋佳节。全周上证、沪深300、创业板、科创50等指数分别上涨2.37%、1.74%、0.6%、0.36%。从资金流向来看，两市日均成交金额环比略有下降至每日8100余亿元，北上资金上周净流出2.21亿元，其中沪股通资金净流入51.14亿元，深股通资金净流出53.35亿元。板块方面，房地产、煤炭、航空等板块涨幅居前，农林渔牧、传媒娱乐、互联网等板块表现不佳。

　　 周末，央行发布2022年8月金融统计数据。8月末，M2增速再度走高，同比增长12.2%，创逾6年新高。同时，8月份新增人民币贷款及社融增量数据大幅回升人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元，扭转了7月份下滑的局面。目前，宏观经济虽然还面临着房地产低迷、消费不振等不利因素，但稳增长等一系列措施的带动下，货币流动性保持充裕，企业融资成本逐步降低，企业单位中长期贷款开始回升，表明国民经济持续稳定恢复中，为证券市场提供了良好的基础。

　　 后市展望，上周我们提到“短期指数或有反弹，反弹力度或比较有限”，市场表现基本符合预期。从市场格局看，上周上海市场A股近60%的个股上涨，深圳市场则只有48%个股上涨，呈现沪强深弱的局面；从指数风格看，沪深300指数个股上涨比例达到68%，而科创板、创业板只有42%、37%，显示蓝筹再次领先题材。

　　 总体上，上周市场的反弹是在成交量萎缩，指数连续下跌的背景下，低位、低量引发的一次技术性反抽。上证指数从形态上看与8月初指数小反弹比较类似，热点比较散乱。后市我们认为短期内上证指数反弹或可延续，市场整体依旧维持震荡走势。

　　 从中期来看，上证50、沪深300指数的波动率已经处于历史低位，一年多来两大指数走势也较弱，我们认为两大指数可能已经来到了震荡行情的后期阶段。我们对其后期走势持乐观态度，当前是比较好的中长期建仓时点。

　　 操作上，我们继续建议投资者控制仓位，短线注意高抛低吸的节奏，避免追高风险。板块上可继续关注防御性板块的修复行情，如银行、保险、消费、军工等板块，中线关注医药、电子、软件、网络安全等板块。